Q2收入转正, 亏损收窄预示向好, 用友经营拐点初现?

文/杨剑勇

2025年上半年，用友网络预计营收为35.6亿元-36.4亿元，同比下降6.4%-4.3%；亏损为8.75亿元到9.75亿元，相比2024年上半年亏损7.94亿，亏损有所扩大。这也是继2023年以来，亏损持续至今。两年半时间里，累计亏损超39亿元。

值得庆幸的是，2025年的二季度经营得到改善，营收开始恢复增长，亏损也有所收窄，预示着经营有望向好。

用友网络的业绩预告显示，二季度的营收预计为21.8亿元到22.6亿元，同比增长6.1%到10%。收入已从之前的下滑转向正增长，主要得益于自二月份以来合同签约恢复正增长的良好趋势，第二季度单季合同签约金额同比增长超18%，拉动上半年合同签约累计金额同比增长近8%，为收入持续增长奠定基础。

在收入实现正向扭转的同时，改善经营管理，控制人员规模与成本费用支出。由此，第二季度单季亏损大幅收窄，该季度亏损预计为1.39亿元到2.39亿元，同比减亏1亿元到2亿元。

受二季度经营改善，收入正增长、亏损减少等因素影响下，在业绩预告发布后，用友在资本市场收获一个涨停，当前市值为488亿元，弱低于金蝶的502亿元。

用友网络自2023年启动了史上最大的一次业务组织模式升级后，对业绩冲击巨大，主要是规模增加了研发与市场拓展和销售人员，导致成本费用增长较多。导致这一年是用友网络上市20余年来，首度年度亏损。

为扭转经营上的困局，用友也曾做了诸多努力。例如，控制人员规模、优化人员结构、控制成本费用，仅2024年的员工数量相较2023年末减少3,666人，2025年一季度员工继续减少1689个人。

同时，过去两年糟糕的业绩，用友选择换帅。尤其2024年的业绩继续恶化，亏损大幅扩大，2025年初聘任前SAP全球执行副总裁兼大中华区总裁黄陈宏博士担任总裁一职，寄望于带领转型，扭转业绩困局。

遗憾的是，黄陈宏上任85天卸任，王文京再次兼任公司总裁。特别是王文京频繁兼任总裁，显示出面临业绩及管理层不稳定双重压力。

与此同时，行业竞争日益激烈，竞争对手紧追不舍，尤其用友与金蝶之间的竞争格局尤为关注，形成南北对峙的局面，被戏称“北用友，南金蝶”的江湖格局。

用友核心业务则来自大客户企业，营收占比64%。2024年来自大型企业客户营收为58.6亿元，同比下降10%，直接拖累整体业绩疲软。

金蝶主要聚焦于中小企业市场，在稳住中小企业市场的同时，在大型企业市场领域也在不断攻城略地，使得营收稳健提升。营收稳健增长，从而使得亏损收窄，经营向好，管理层释放出2025年有望实现盈利的信号。声称云订阅模式的持续深化和经营效率的提升，对今年盈利很有信心。

最后，作为国内代表性的企业管理软件厂商，用友跟随国内企业软件发展成长，营收从1998年的1.28亿元，增长到2023年的98亿，这样的速度发展，在市场中也是凤毛麟角。

从财务软件起家，到企业管理软件，再到面向云服务转型，用友紧跟时代潮流，顺应时代变革。只是，进入了不惑之年的用友（成立于1988年，已有37年），过去几年营收增长乏力并大幅亏损，遭遇重大考验，深陷中年危机，转型面临巨大挑战。

处在转型关键时期的用友，开始控制人员规模，注重瘦身增效的同时，行业在AI大模型推动下也迎来前所未有的机遇。

尤其今年DeepSeek横空出世，因廉价的训练成本，及开源与卓越的性能，成为现象级应用，各行各业都在纷纷全面接入，让更多企业通过低成本部署AI应用。

面对大模型迅速崛起，用友加速拥抱AI，不仅推出了企业服务大模型YonGPT，同时积极接入DeepSeek，推出一批企业服务智能体，助力客户实现AI在企业切实落地应用，并推进AI+云转型战略。

整体来说，各行各业正在快速融合大模型服务，以提升智能化水平，将加速人工智能创新应用在千行百业得到落地，并带动国内AI全产业的快速发展，开启一个增长新时代，为用友带来了历史性产业机遇。

随着二季度经营改善，预示AI大模型赋能下，也有望迎来新的机遇。